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轻工纺服行业周报:节后纸企频发涨价函旺季临近文化纸或率先复苏

发布日期:2025-02-18 14:33:05 点击次数:

  

轻工纺服行业周报:节后纸企频发涨价函旺季临近文化纸或率先复苏

  开年以来纸浆价格持续上行,为浆纸提价落地提供成本面支撑。根据卓创资讯数据,阔叶浆与针叶浆价格较年初均呈现出不同程度的上涨态势。针叶浆、阔叶浆日度均价分别为6584.46元/吨、4945.91元/吨,相比1月初分别+191.96/+267.5元/吨。此外,根据卓创资讯数据,海外浆厂新一轮外盘报价继续提涨,幅度在20美元/吨。Suzano宣布将于2025年2月上调亚洲市场的桉木阔叶浆外盘价格20美元/吨,加上人民币汇率的贬值,未来到货成本可能会进一步上升。文化纸价格上涨势头较好,有望改善纸企业绩。从价格变化来看,截至2025年2月14日,双铜纸和双胶纸价格分别为5600元/吨和5412.5元/吨,较1月初上升25元/吨和70元/吨;箱板纸、白卡纸和白板纸价格分别为3780.8元/吨、4320元/吨和3513.75元/吨,较1月初上升7元/吨、20元/吨、1元/吨;瓦楞纸价格为2916.25元/吨,较1月初下降22元/吨。2025年,教辅教材的新一轮备货有望推动造纸行业出现“小阳春”,叠加文化纸在教材和期刊等领域的刚性需求,节后需求结构将得到改善,从而推动造纸企业在上半年业绩改善。受原材料成本上涨压力,文化纸迎来节后首波涨价潮。本周,受成本上涨影响,为缓解造纸成本压力,五洲特纸、华劲集团、太阳纸业纷纷宣布自2025年3月1日起,所有文化纸在现有的价格基础上,每吨上调200元。APP(中国)宣布自2025年3月1日起,针对金东、金海所生产的铜版、非涂全系各纸种、克重纸品价格在2025年2月基础上调涨200元/吨(含税)。玖龙纸业宣布自2025年3月1日起,全木浆文化纸系列产品在现有的价格基础上,每吨上调200元。博汇纸业宣布自2025年3月1日起,非涂类纸品在现有的价格基础上,每吨上调200元(含税)。亚太森博宣布自2025年3月1日起,双胶纸和静电复印纸在现有的价格基础上,每吨上调200元(含税)。

  家居数据追踪:1)地产数据:2025年2月2日至2月9日,全国30大中城市商品房成交面积65.71万平方米,环比380.38%;100大中城市住宅成交土地面积64.3万平方米,环比14.6%。2024年全年,住宅新开工面积5.37亿平方米,累计同比-23%;住宅竣工面积5.37亿平方米,累计同比-27.4%;商品房销售面积9.74亿平方米,累计同比-12.9%。2)原材料数据:截至2024年11月26日,定制家居上游CTI指数为786.5,周环比-31.94%。截至2025年2月14日,软体家居上游TDI现货价为14800元/吨,周环比0%;MDI现货价为18900元/吨,周环比0%。3)销售数据:2024年12月,家具销售额为194亿元,同比8.8%;当月家具及其零件出口金额为706151.7万美元,同比3.2%。

  1)原材料:截至2025年2月14日,中国棉花价格指数:3128B为14894元/吨,周环比0.52%。截至2025年2月13日,Cotlook A指数为79.1美分/磅,周环比2.46%。截至2025年2月14日,中国粘胶短纤市场价为13550元/吨,周环比0.37%;中国涤纶短纤市场价为7060元/吨,周环比0.64%。截至2025年2月11日,中国长绒棉价格指数:137为22100元/吨,周环比-0.9%;中国长绒棉价格指数:237为21450元/吨,周环比-0.92%。截至2025年2月14日,内外棉

  差价为579元/吨,周环比-96.09%。2)销售数据:2024年12月,当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1629亿元,同比-0.3%;当月服装及衣着附件出口金额为1493408万美元,同比6.6%。

  1)家居:外需方面,美联储超预期降息,地产复苏有望带动家具出口订单;内需方面,中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳,各地以旧换新政策落地,有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多,头部公司估值处于历史底部,建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2)造纸:随着春季招标来临,进入需求旺季,原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升,文化纸企集中度较高,在浆价涨价时,提价函更能够顺畅落地,盈利能力将进一步修复。建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3)包装:若此次中粮包装成功被收购,二片罐行业CR3将从57%提升至73%,行业集中度提升下,头部企业议价能力有望提升,从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4)出口:我们认为,在中美贸易摩擦的环境下,头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险,他们的海外扩产优势将会越发明显,而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚,抗关税风险能力较弱,出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的。

  宏观经济增长不及预期风险;企业经营状况低于预期风险;原料价格上升风险;汇率波动风险;竞争格局加剧。

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